4月6日，在江西省上饶市举办的上饶经济技术开发区产业与资本对接大会，汇集百余家国内头部机构代表、企业代表，立足上饶经开区产业，以“资本赋能新生态·聚力发展正当时”为主题，共同见证上饶经开区母基金发布，签约基金、战略合作协议，畅谈产业与社会资本的交流与合作！上饶市委书记陈云表示，此次集中发起引导基金、投资基金和高新基金，就是要携手投资界、产业界的优质机构，构建横向覆盖全产业链条、纵向贯穿企业全生命周期的“基金体系”，打造产业和资本融合发展的生态系统，加速实体经济高质量发展。上饶将从四个方面努力：坚持市场的逻辑，让不同主体各就其位；坚持科学的定位，让不同企业各得其所；坚持专业的理念，让不同机构各展其长；坚持契约的精神，让不同层面各享其成。产业是经济之本、发展之基，产业基金是推动经济高质量发展的重要杠杆。江西省国控集团党委书记、董事长江尚文表示，上饶经开区将产业基金作为致胜法宝，通过产业基金新体系，推动重大项目招商引资，助力重点产业转型升级。江西国控作为产业投资大平台，将以省引导基金为载体，以市引导基金为纽带，持续打通“创新链、产业链、资本链”，为产业集群龙头昂起、延链补链赋能助力。上饶市副市长、经开区党工委书记胡心田做区域解码及母基金推介。上饶经开区作为全市经济的主战场、工业的聚集地、改革开放的最前沿，正在加速崛起，积厚成势，打造了千亿级的光伏产业集群、独具特色的光学电子信息产业集群和江西重要汽车产业基地，构建了锂电全生命周期产业链，加快培育和布局以新材料为主的新兴产业和以生物医药、储能为主的未来产业，现代化产业体系不断完善。上饶经开区以最大诚意打造资本汇集的“投资洼地”，对股权投资类企业，最高可以按照对开发区地方财政贡献的95%给予奖励。对相关金融从业人员，最高可以按照对开发区地方财政贡献的100%给予奖励。本次重磅发布的上饶经开区新质产业基金，基金规模30亿元，主要定位为组建中小规模子基金。据悉，2024年初，上饶经开区招才引资集团有限公司出资组建上饶经开区新质基金，并由江西云锦资产管理有限公司作为基金管理人。该基金遵循“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险、绩效约束”原则，主要围绕经开区“3+N”现代化产业体系，即光伏新能源、光电和汽车（锂电）新能源三大主导产业，生物医药、新材料等N个特色产业的转型升级和重大项目招商引资进行投资，培育发展新质生产力，推动上饶经开区实现高质量发展。金融是实体经济的血脉，实体经济是金融的根基。上饶经开区新质产业基金与同步发布的上饶市现代产业引导基金、上饶高新基金共同构建产业基金新体系。上饶经开区引入的多只优质基金、企业在现场集中签约，涵盖光电、新能源、汽车、先进制造等多个领域，产业与资本双向赋能，共同为上饶经开区的发展添砖加瓦。上饶市现代产业引导基金、上饶经开区新质产业基金、上饶高新基金正式发布
高瓴创始合伙人李良分享了高瓴作为股权投资机构在帮助产业转型升级，尤其是培育新质生产力、助推关键产业方向上的理解和探索。服务于科技创新驱动的高质量发展，是理解新质生产力的钥匙。PE/VC机构代表的股权投资，与科技创新企业技术风险高、投资周期长等特征天然的契合，不但是培育新质生产力的重要资金来源，还要成为早期创新企业最可依赖的共创伙伴。新质生产力聚焦的领域，无不是以技术的革命性突破作为主要特征。此外，催生新质生产力发展还有另外两大核心要素——生产要素的创新配置、产业生态的重构与升级。对于投资机构而言，这不仅要求有好用的工具箱，能给为企业带来增值服务，还要发挥好股权投资机构资源配置的基因优势，成为技术创新与产业生态化的连接器、催化剂、加速器。蜂巢能源副总裁董博分析了当前新能源汽车市场现状，针对市场上的新能源产能过剩、竞争加剧的声音，资本市场对新能源产业存在顾虑和观望的现象进行解读。他表示，产能过剩是产能竞争的一个必然环节，但同时我们也要看到，新能源汽车的增长率在进入2024年以后仍然比较迅速，以3月份市场销售终端数据来看，新能源汽车的销售增长速度远超预期。另一方面，储能市场在去年以30%的速度增长。从长期发展来看，整个市场预计以每年10%的速度稳定增长，以此为参照，所谓的“过剩产能”可能将于2026年消化殆尽。而且，电池行业有研发成本相对比较高，迭代速度非常快的特点，落后的产能会被快速淘汰，先进的产能在任何阶段不会存在过剩。作为企业深知金融活水的重要性，新能源产业在加速向头部企业聚集，在向高端化、国际化、智能化方面发展的转型关键期，需要更精准高效的金融支持。上饶政府从改善营商环境、帮助企业打通资本流动的最后一公里、激发企业内活力方面着手，深化政府投资机构与企业的对接机制，进一步提高了资本与企业的产业匹配度，搭建了产业与资本的桥梁。在盈科资本合伙人马云飞主持的【资本赋能产业发展"加速度"】圆桌对话环节上，江西国控私募基金管理有限公司总经理吴晓聪，德载厚资本创始管理合伙人刘镜辉，达晨财智合伙人、国晨创投总经理任俊照，济峰资本创始管理合伙人余征坤，安驰科技创始人、总经理徐小明分享产业与资本的合作发展趋势，交流产业与资本合作之道，探讨产业与资本协同发展机遇，赋能产业与资本加速发展。盈科资本合伙人马云飞指出，资本招商已经逐步成为地方经济聚合新兴产业、促进经济转型的有力手段，在促进实体经济向金融产业的双向融合，加速土地财政向股权财政的转变上，以及在人口流入、税收增长方面确实起到很好的带动作用。同时他也观察到，一些地区有一定规模、利润的企业，无论是出于自身建设需求外溢，还是与主导产业契合度的重新匹配，都抓住了新兴产业在新区域谋求新发展的好机会。在当前项目投资决策的过程中，管理机构容易忽略基金存续期的限制以及LP阶段性减持的要求，所投项目未必能减持在产业处于上升或顶点周期内。随着科技型企业加速崛起，应当重点关注突破新技术并处于商业化前夕的投资机会，如此更加符合基金与项目产业周期的匹配性，以及地方政府引导基金在布局新质生产力并形成产业聚集时的政策性诉求。在与地方政府的合作中，应更努力构建科创属性强、未来造血能力强的产业链，贴合地方主导产业“延链、补链”，不断修正自己的投资逻辑。谈及新质生产力话题，马云飞提到，盈科资本在过去投资的半导体、光伏、动力电池和薄膜企业都遇到了材料环节的瓶颈。实践证明，只有材料上的突破，才有产业链的突破，才有赛道的繁荣。未来新材料的更迭对产业的发展，必然会产生颠覆性的创造。江西国控私募基金管理有限公司总经理吴晓聪表示，为了更好地引领产业的发展，江西国控利用引导基金的杠杆撬动作用，通过整合资源、政策、产业等相关生产要素，致力于构建具有江西特色和产业优势的产业体系。作为省级基金，投资布局主要围绕江西省优势产业，例如有色金属、电子信息、新能源、新材料包括航空等相关领域。在投资和基金合作过程中，主要考量当地资源禀赋包括产业特色，特别是工业配套优势，财务回报可能在其次，与财务投资具有明显差别。江西国控已在上饶设立了上饶市现代产业引导基金，作为基金管理人将重点做好三件事：第一，依托上饶市现代产业引导基金，把上饶重点企业或者重点产业，包括上市公司等做优做大做强。第二，上饶市现代产业引导基金进一步促进上饶市已上市的公司，包括专精特新和小巨人企业发展壮大，早日对接智能市场。第三，依托上饶市现代产业引导基金，从外部导入重点产业或项目，使得上饶“两光一车”产业发展壮大。德载厚资本创始管理合伙人刘镜辉分享了投资标准和考量。一是投资技术和生态。鉴于对行业的规律以及底层逻辑的认知，他认为，整车的格局远没有形成。从对投资人负责的角度来说，不希望在变动的整车领域布局，更倾向基础的技术和生态，比如动力电池、电池回收、充电等领域。新能源汽车产业需要新的技术，软件、芯片、智能化的技术是投资重点。二是考虑选择耐卷的企业。因为从现在资本市场特征来看，持续地靠多轮募资续命的企业比过往更难生存。在原来的市场格局中，存在靠泡沫式的一轮轮的融资为企业大量“供血”现象，这种现象还会持续，但是泡沫过大、过肥是不可取的。在当下环境下，更多要靠企业自身的素质和能力，因此做投资决策时会考虑企业自身长期耐卷、自身造血能力。三是通过战略研判，被投企业可以深度参与到后续的发展中。希望跟创始合伙人保持亲密联系，或者是校友，或者是行业、协会相关联人员，近距离赋能企业、帮助企业克服困难。作为投资方，自身拥有的汽车产业的资源可以应用于企业发展，帮助企业克服各种困难，更快对接上下游资源。达晨财智合伙人、国晨创投总经理任俊照总结了科技创新背后的逻辑。第一，发展新能源。在全球能源结构变革过程中，中国抓住新能源带来的机遇，把光伏、锂电产业链做成全球领先。同时也要看到，产业在起步阶段需要政策支持，但当产业发展进入一定阶段，成本就会符合市场经济性，即：到达一定时间节点，整个行业将会处在良性发展时期。
第二，智能化。智能化是算力不断提升的结果，智能手机、智能汽车、人形机器人，XR等硬件都是算力进步的成效。在算力提升的基础上融入算法、传感技术，将会重新升级已有产品，为产业结构带来洗牌机会。而且当新的技术的诞生，增量产品也会随之而来。
第三，品质化。品质化与当下人均GDP有关，消费者在人均GDP超过一万美元后倾向高端消费。高品质产品对材料、制造工艺、装备要求更高，因而工艺开始数字化、产品设计中不断添加新材料。
第四，制造业升级。强调把制造业留在本土、不断提升制造业的能力和实力的原因是，进一步把数字化、网络化和传统机器结合，可以形成新的产业的机遇，比如制造业带来的无人装备、智能工厂等。透过消费看到个性化需求，能让产业进行创新、让产业链更加柔性化，产业因此诞生变革机会，AI和其他先进技术的加入将会把需求变成现实。
济峰资本创始管理合伙人余征坤，用七个字总结了在新形势下投资的方法和选择项目的标准。其一，上天，即投资非常前沿、高端的科技，具有原创性的创新。全球创新的产品或者技术，可能获得赴美上市的机会，此类项目在中国比重越来越高。其二，入地，即被投企业要成为“卷王”，成本做到行业最低。以之前所投医用手套公司英科医疗为例，通过在安徽和江西的长江口岸布局生产基地，降低大宗物料运输成本；通过改良技术降低手套克重，在保证手套性能的同时降低生产成本。其三，国际化，即看重海外市场、出口市场。在选择投资产品和团队时，青睐有国际市场的产品，选择具备国际视野、开拓国际市场能力的团队。安驰科技创始人、总经理徐小明从产业发展角度分享了行业见解。首先是看赛道，他表示要坚定信念，坚信所投赛道未来具有前景。早期投资磷酸铁锂赛道时，近十年无人问津，虽然“坐冷板凳”过程痛苦，而且也筛掉了大部分投资人，但如今市场空间十分可观。其次是脚踏实地。作为创业者，把企业做好最核心的是成本、规模做到最合适，而不是做到最大。电池行业具有细分领域市场多的特点，这些细分领域市场并非规模体量大就非常合适，因为所在领域需求有限，如何把企业的成本做到适合这个行业的发展更为重要。对于资本的需求，一是大家要有共同的愿景和想法。行业发展必然伴有波峰波谷，面对困难境遇，如何坚持向前、对企业和行业充满信心需要达成一致。二是从业务匹配到资源结构要有共同点。从市场开发的角度来看，在下游端形成强捆绑的销售渠道，在上游资源端、原材料端能形成链条十分重要。春暖花开四月天，信江岸畔雄风劲。上饶经开区处处涌动着发展的力量，释放创新开放的活力，千亿产业在此绽放。上饶经开区已进入"量质双优"上升通道，加速由"潜力股"向"绩优股"蝶变，在这片投资热土上，产业与资本共同扬帆远航！
来源：清科研究
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